行业风向标丨盈利有望边际改善，第三方支付投资机会显现

随着大模型技术与业务的深度融合，头部金融科技企业有望实现产品和商业模式的革新，实现从产品+服务收费向SaaS订阅收费、运营分润收费的转变。

在银行卡收单方面，银行非现金支付业务交易量与交易规模呈现长期增长态势；在移动支付收单方面，2022年以前移动支付业务的规模持续增长，占电子支付业务的比重不断上升。而在企业层面，疫情管控放开催化毛利率回升。

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近年来，收单厂商收单规模总体保持增长。据了解，2022年，宏观环境的变化对中国线下消费市场产生较大影响，拉卡拉、新大陆收单规模有所收缩。但随着疫情管控放开，以及整体支付行业规模的扩张，收单厂商的规模预计将重回增长轨道。而随着疫情管控放开，渠道合作方分成预计将逐步回归疫情前水平，头部收单公司收单业务毛利率预计也将回升。

值得关注的是，第三方支付上市公司拉卡拉、新大陆、翠微股份、新国都等公告披露关于标准类商户交易使用优惠类商户交易费率上送清算网络情况的解决方案。从公告披露情况，相关事件已有解决方案，相关的损益已计入2022年报表。2022年支付产业监管常态化持续推进，产业规范发展进一步夯实。另外，平台企业金融业务存在的大部分突出问题已完成整改，未来相关部门将落实促进平台经济健康发展的金融政策措施，支持、鼓励平台企业持续提升金融普惠性。

另一方面，数字人民币应用前景广阔，支付厂商有望成为生态中重要一环。数字人民币预计将为企业提升业务量，并带来硬件升级需求。一方面，拥有数字人民币先发优势收单服务商会提高自己线下点位资源的占比，拉卡拉等头部收单公司已经完成了与中国人民银行数字货币研究所以及发行数字人民币的全部六大国有银行的系统对接；另外，数字人民币支付也将推动POS迭代。数字人民币的试点与推广需要针对数字人民币的支付模块以及“双离线支付”功能进行升级。

东方证券分析指出，消费复苏有望催化支付业务弹性，行业内公司也可通过帮助中小微商户加快数字化转型拓展新营收曲线，此外产业监管的持续推进为商户服务及收单公司提供标准合规化的经营环境。

点评：随着第三方支付收单费率重回上涨周期，疫后复苏线下交易流水提升，以及行业监管措施的阶段性收尾，第三方支付板块迎来三大行业拐点共振。

这里，通过整合多家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、高伟达

高伟达2023年1月与央行100%控股子公司金电签署战略合作，迎来中小银行、农信、监管科技市场巨大商机。同时，金电肩负银行科技“裁判员”职责，订单确定性强、持续性强，未来5年有望持续为高伟达带来可观商机。（东北证券）

2、拉卡拉

经济逐步回暖，公司线下收单业务将得到修复，公司在线下收单市场构建强大的推广服务网络，支付业务有望稳健增长。公司发力科技业务，AI和大数据产品在金融科技领域持续落地，“支付+”行业解决方案加速推进，为自身海量商户提供支付周边多元化服务，提升粘性，看好公司未来增长。（国泰君安）

3、新大陆

新大陆是集智能终端、大数据处理能力、数据场景运营能力为一体的数字化服务商。公司以服务国家数字中国战略为己任，致力于以科技创新赋能数字经济产业发展。随着行业压制出清，公司业务景气度将逐步恢复。（海通证券）

4、新国都

公司成立于2001年，是国内三方支付软硬件领军企业，2010年登陆创业板。公司主营业务涵盖支付服务及场景数字化服务、电子支付产品、生物识别产品和审核服务等领域。目前，公司国内收单业务步入利润放量期，海外POS、欧洲收单及AIGC发展势头良好。（兴业证券）

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