上海交通大学教授何帆：中国经济当前短板是总需求不足，下半年复苏或高于预期

8月10日，第十六届西普会——中国健康产业（国际）生态大会在海南博鳌开幕。《每日经济新闻》记者在现场注意到，当日，上海交通大学安泰经济与管理学院教授何帆以《承压面与撬动点：中国经济新展望》为题发表了主旨演讲。

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何帆发表主旨演讲 图片来源：主办方供图

何帆表示，中国现在的物价水平并没有上升，反而是在下降，这意味着现在的短板是总需求不足，中国经济现在主要面临通货紧缩的压力。

何帆认为，今年上半年是市场预期高于经济复苏，展望下半年，市场预期还会进一步恶化，但是经济复苏已经悄然开始，可能会出现经济复苏高于市场预期的情况。他建议，在目前人民群众还没有做好准备消费100分的产品、同时又不满足消费不及格的产品时，80分的物美价廉的产品最受欢迎。“哪一个厂商能够提供80分的物美价廉而且不断升级的产品，才会赢得未来用户的选择。”

中国经济当前短板是总需求不足

何帆用总供给和总需求的分析框架指出，在新冠疫情期间，中国的总供给受到了冲击，企业很难复工复产，供应链也受到冲击，所以总供给出现了下降；与此同时，中国的总需求也在下降，老百姓在疫情期间收入没有增加，或者对未来的收入预期变得更加悲观，所以不太愿意消费，并且作为总需求重要组成部分的企业投资也在下降。

总供给和总需求同时出现了下降，该怎么办？何帆认为，如果总需求减少的幅度小于总供给减少的幅度，那就是总供给出现了问题，就会出现物价上涨，也就是通货膨胀；如果总需求减少的幅度大于总供给减少的幅度，那就是总需求出现了问题，就会出现物价下降，也就是通货紧缩。

上海交通大学教授何帆 图片来源：主办方供图

“现在的情况是，其实中国的物价水平并没有上升，是在下降。”何帆认为，这意味着中国经济当前的短板是总需求不足，现在主要面临通货紧缩的压力。在这种情况下，从政策的角度来看，需要使用扩张性的财政政策和货币政策。

为什么说中国现在主要遇到的问题是通货紧缩的压力？何帆表示，今年7月，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.3%，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降4.4%，这两个指数这些年一直处于非常低的水平。

下半年经济复苏可能会高于市场预期

展望下半年，何帆认为，需要观察两个重要的维度，一个是经济复苏，另外一个是市场预期。“为什么（现在）悲观的预期越来越多？因为原来的那个预期就不现实。我们在年初的时候，市场的普遍预期是，中国经济将会出现报复性反弹，（但现在并）没有出现报复性的反弹。”他表示，回头去看会发现，近年来中国经济遇到的很多困境，并不单纯是由于新冠疫情。

“我们经常说‘病来如山倒、病去如抽丝’，所以经济复苏一定会是非常慢的，不可能是报复性的。但是市场预期一开始是非常乐观的，（现在）自然就很悲观了。”何帆说，今年上半年是市场预期高于经济复苏，但到下半年，可能会看到一个新趋势，那就是市场预期还会进一步恶化，但是经济复苏已经悄然开始。

何帆表示，从历史的趋势来看，现在消费还没有回到正常的状态，离正常的消费能力还有差距，但是近两个月的消费已经比较强了。“有人说这是因为季节的因素，暑假大家都出来玩了。有这个原因，但即使去掉季节的因素，这两个月的消费也是比较强的。”

何帆称，目前这个阶段，虽然人民群众的消费能力暂时出现了下降，但是消费理念依然在升级，现在人民群众对美好生活的向往比以往任何时候都更加强烈。他建议，对企业来说，未来的出路一定是专注于做高性价比产品。“人民群众还没有做好准备消费100分的产品，但人民群众已经严重不满足消费不及格的产品，哪一个厂商能够提供80分的物美价廉而且不断升级的产品，才会赢得未来用户的选择。”

封面图片来源：主办方供图