都市丽人上半年盈利改善 董事长郑耀南：回归下沉市场产生一定成果

8月25日，都市丽人（2298.HK，股价0.36港元，市值8.1亿港元）发布2023年半年报，在上半年收入下滑的情况下，公司实现利润翻倍。

《每日经济新闻》记者注意到，作为国内主流内衣品牌，2019年至2021年，都市丽人曾连续三年亏损。其中，改革探索导致的销售费用高企是主要原因之一。自2022年开始，公司决定回归传统优势的下沉市场，启动“百城千店战役”，并成功扭亏，今年上半年盈利能力进一步改善。

在8月25日下午举行的业绩说明会上，都市丽人董事长郑耀南表示：“去年开始，我们全面进行了变革，到今年我觉得产生了一定的成果和效率。”

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盈利能力改善

半年报显示，都市丽人今年上半年实现营业收入13.68亿元，同比下滑15.5%；归母净利润2612.9万元，同比增长158%。

图片来源：财报截图

公司称，收入变动原因主要是自营店铺的销售业绩改善及联营店铺的数量增加；2022年下半年，加盟店内的寄售安排终止；2022年下半年，加盟商订货逐渐由期货转为现货制，减少过度出货，降低库存压力，提升现金流；电子商务业务于2023年上半年在调整阶段。

此外，公司上半年毛利率上升至约47.4%（2022上半年为46.6%），主要由于不断改进供应链管理、产品运营及产品规划能力，从而提高产品售罄率并减少销售折扣。

分渠道看，都市丽人自营/联营店铺销售占比约45.5%，向加盟商销售占比32.7%，电子商务销售占比18.3%。

其中，加盟策略落地取得阶段性成果，上半年共有超过800家店签订特许经营合约。都市丽人表示，公司持续推进“1（旗舰店，品牌赋能）+N（提升市场份额、盈利为主）+特（清理过季货品）”的渠道布局，优化店铺结构，针对不同的店铺，制定相应的提效措施，店铺整体盈利能力得以提升；纯棉居物购物中心业务发展取得不俗的业绩，初步打造出了可以复制的盈利模式。

回归下沉市场

自创立之初，都市丽人就是从县城街铺成长起来。为了实现品牌升级，公司过去几年曾投入大量资源布局一二线城市的购物中心渠道，导致营销费用高企，侵占利润。

在业绩说明会上，郑耀南坦言，过去在市场拓展上走过弯路。“2021年之前的升级过程中，我们并没有找到真正适合自己成长的方法。直到我在国内的各个地级市、县城和镇街调研的时候，我发现大家认为都市丽人是一个价格亲民、产品品质不错的品牌。这让我有非常大的收获，都市丽人要回到三四五线市场去。”

“下沉市场其实是都市丽人发展和成长最好的地方，因为我们县城的店基本都是盈利的。县城有一些很好的加盟商，在当地开了5家店、8家店、10家店，在当地占据了极大的市场规模，而且竞争力非常强。所以我们在去年开始进行了全面变革，到今年我觉得产生了一定的成果和效率。”郑耀南表示。

图片来源：每经资料图

《每日经济新闻》记者注意到，在2022年，都市丽人首次启动“百城千店战役”，充分挖掘下沉县城市场机会。在2022年和今年上半年，公司终于一改过去连续三年亏损的局面，实现盈利。

郑耀南表示：“我们发现不能再用以前那种补贴方式进入一二线市场、在一二线市场投入大量资源去开店，或者在电商上投入大量广告费。下沉之后，对公司费用控制和利润增加上都有非常大的帮助。例如，今年上半年我们通过严格控制费用，使经营费用同比下降了1.1亿元。”

记者获悉，目前，都市丽人现有门店超4200家，广东、河南已突破500家和300家门店，公司未来将继续推进集中资源优先发展大省战略，以大省布局千店为目标，打造结构良性的强省渠道。

而在实体零售下沉的打法中，加盟商永远是品牌方最坚实的伙伴。郑耀南认为，公司非常重视让加盟商盈利：“以前公司开订货会的时候，市场上就容易压货，容易迫使加盟商去打折，一打折加盟商的毛利就会受到影响。所以，我们把过去每年4次订货会改成了2次，并且只允许加盟商订60%的货品，把剩下40%的货品根据当季销售做快速反应，给加盟商补货。通过这样的方式，让加盟商毛利得到提升。”

尽管净利润在逐步恢复，但记者注意到，以目前的利润基数和净利率，都市丽人要想扩大盈利规模，还有较长的路要走。