地方化债冲击致项目开工不足！山东路桥2025年营收净利双降，资产负债率达76.51%_天天快报

2026-04-18 21:01:17 来源：深圳商报·读创

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4月17日，山东路桥（000498）披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入685.68亿元，同比下降3.90%；归母净利润22.27亿元，同比下降4.12%；扣非净利润20.84亿元，同比下降3.36%；经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，上年同期为-51.45亿元；报告期内，山东路桥基本每股收益为1.1613元，加权平均净资产收益率为11.59%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.87元（含税）。

2025年度，公司发生营业成本587.22亿元，同比下降5.18%；期间费用合计发生44.22亿元，同比下降3.57%；研发投入21.30亿元，同比下降3.79%。至报告期末，公司资产总额1,823.63亿元，较年初增长11.63%；负债总额1,395.25亿元，较年初增长9.02%。截至2025年末，公司资产负债率76.51%。

报告期内，受地方化债等因素影响，公司经营增量承压，部分项目实际开工不足，项目进度不及预期，导致营业收入有所下降。受重要子公司权益变动影响，公司归属于母公司所有者的净利润同比下降4.12%。

公司具有多年路桥项目承揽、施工的业务经验，具备科研、设计、施工、养护、投融资等完善的业务体系和管理体系，是全领域、全产业链的工程建设服务商。

报告期内，公司路桥工程施工业务实现收入616.62亿元，同比减少1.22%，占营业收入的89.92%；养护工程施工业务实现收入44.48亿元，同比减少10.99%，占营业收入的6.49%。

年报显示，根据公司发展规划和2026年度经营计划，依据公司在建项目2026年度目标计划，以2025年度财务决算为基础，参考公司近年来的经营业绩及现时经营能力，2026年营业收入预算数为6,859,000万元，净利润预算数为309,000万元。

山东路桥解释称，2026年公司业绩预算中营业收入与上年基本持平、净利润略有下降，主要由于建筑施工行业竞争加剧。

回顾过往财报，山东路桥近几年业绩呈现涨跌交替的波动走势。2022年公司营收、净利润双双实现增长，2023年净利润同比下降15.15%，2024年净利润重回正增长，2025年营收、净利润再度双双回落。

二级市场上，截至4月17日收盘，山东路桥上涨1.68%报6.05元/股，总市值约93.92亿元。

关键词：山东路桥营收项目不足开工地方资